Riesgo del pais con los bonos emitidos

Segun el Listin Diario, en un ambiente de creciente apertura financiera y flujos de capitales, el indicador de riesgo país es considerado como un reflejo de las condiciones macroeconómicas, sociales, políticas e institucionales de una nación. Su estimación mide la probabilidad de que un país sea incapaz de cumplir con sus obligaciones financieras con el exterior. Esto refleja el nivel de incertidumbre del mercado internacional sobre el presente y las expectativas futuras de esa economía.

En la práctica, el riesgo país surge de la diferencia entre las tasas de interés que pagan los bonos emitidos por un país determinado y las tasas que pagan los bonos del Tesoro de EEUU, considerado como el país más solvente del mundo.

El indicador más utilizado es el Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI, por sus siglas en inglés), calculado diariamente por el banco de inversión estadounidense J.P.Morgan. Un EMBI alto indica una mayor incertidumbre sobre la capacidad de pago de un país y viceversa.

Un elevado riesgo país no sólo reduce el flujo de inversión extranjera, sino que aumenta el costo del endeudamiento externo del Estado, ya que cualquier colocación de bonos en el mercado internacional deberá pagar un interés mayor para atraer a los inversionistas.

Esto afecta también al sector privado, ya que ninguna empresa podrá tener un riesgo menor al de su país.

Históricamente, en una región tan diversa y convulsa como América Latina, los flujos de capitales abordan la región como un conglomerado, favoreciendo a las grandes economías como Brasil, México, Argentina y Chile.

Sin embargo, el constante activismo del presidente Leonel Fernández en el exterior, ha logrado aumentar la visibilidad internacional de República Dominicana, posicionándonos para atraer importantes inversiones en los sectores: inmobiliario, turismo, telecomunicaciones, comercio y minería, para sólo mencionar algunos. Esta progresiva relevancia del país como destino de inversión, hace hoy más trascendente el seguimiento de la trayectoria del riesgo país dominicano.

El cálculo del EMBI de República Dominicana se inició en noviembre de 2001 con la primera emisión de bonos soberanos. Salvo períodos de crisis, su comportamiento ha sido similar a la trayectoria de la tasa de inflación interanual, variable que compendia el estado de las condiciones monetarias de la economía.

Variables como el déficit fiscal, la estabilidad cambiaria, el crecimiento de la economía, el ambiente político y social, y la capacidad del Estado de honrar sus compromisos internos, son otros de los aspectos que afectan el riesgo país.

La información más reciente sobre el riesgo país dominicano indica que el EMBI ha disminuido hasta 389 puntos básicos, muy cercano al promedio de América Latina. Esto contribuye a que siga el flujo de inversión extranjera hacia el país y se reduzca el costo de la colocación de US$1,000 millones que realizará el Estado dominicano para apoyar la ejecución presupuestaria de este año.

Considerando los beneficios derivados de un riesgo país bajo, las autoridades deben actuar con precaución en su manejo financiero, procurando cumplir los compromisos asumidos en el acuerdo stand-by con el FMI, para evitar que se genere incertidumbre en el mercado internacional.